（原标题：东吴期货计算所策略参考｜好意思国8月CPI超预期，年内还可能加息？对巨额商品影响几何？）

提要：宏不雅金融养殖品：下行空间有限；玄色系板块：产销徐徐走弱，玻璃价钱承压；能源化工：能化潦倒游走势有所割裂；有色金属：低库存支执铜铝价钱；农家具:豆类呈现粕强油弱花式

2023.09.14

『品种专题解读』

宏不雅金融养殖品：下行空间有限

股指期货。昨日市集破绽震撼，盘中一度跌幅较大，尾盘小幅回拉，个股超4200家下降，北向资金流出65.92亿元。由于战略遵循体现尚不融会，市集信心迷惑偏慢。但面前市集依然处于底部区域，基本面出现企稳迹象，战略也有望不绝加码，因此指数下行空间有限。

玄色系板块：产销徐徐走弱，玻璃价钱承压

螺卷。好意思国8月cpi数据环比不绝回升，通胀再次反弹，货币战略仍有收紧的风险，9月即使不加息，11月也有加息的压力，不外短期市集反应并不融会。基本面来看，螺纹因为产量低，数据好于热卷，但末端需求推崇皆一般，盘面依然跟随老本波动，近期钢厂对原料补库支执钢价，瞻望盘面震撼仍将延续。

铁矿。铁矿价钱高位震撼，从基本面来看，当下价钱如故有支执，主如若铁矿需求还比拟好，节前钢厂还有补库需要。然而十足价钱也依然不低，下贱钢材需求并未太融会好转，单边作念多风险也比拟大，操作上提议1-5正套。

双焦。节前钢厂有补库需求，同期钢厂双焦库存仍在低位，价钱朝上弹性扩大。另外，安监仍旧严格，前期涉事煤矿短期复产不振。不外基本面矛盾并相通常大，同期价钱已在高位，双焦虽仍有上活动能，但不绝上行空间未几，提议不盲目追多，以回调作念多为主。

玻璃。下贱一般月底月初采购，面前玻璃产销数据执续低于100%，产销数据欠安，库存瞻望不绝累库。加上近期纯碱价钱开动出现回落，老本支执弱于前期，玻璃逢反弹逢高可空。

纯碱。远兴二线燃烧投料，产量比一线褂讪，且13日远兴在互动平台暗示，所产部分及格纯碱家具雀跃期货交割条目。重迭前期历练设备不绝复产，供应垂危情况将徐徐缓解。库存有望在新增褂讪投产、历练不绝复产的情况下转为累库，纯碱01合约破绽难改，逢反弹可空。

能源化工：能化潦倒游走势有所割裂

原油。上周沙特和俄罗斯蔓延自主减产减出口到年底，使得年内总体保执供应平缓地方。重迭部分红品油库存短少支执裂解，为后续真金不怕火油活动提供能源。WTI惩办基金期货与期权净多单大幅加多至年内新高，高傲宏不雅资金流向与基本面共振。昨天IEA月报称沙俄的活动导致市集供应严重不足并执续到2023年四季度，称大众不雅察到的石油库存在8月减少了7630万桶，降至13个月最低水平。咱们瞻望油价中永久仍然保执偏强势头，布伦特上方温顺95好意思元，风险方面温顺有无突发的非自发和不成抗力供应影响。

沥青。9月第2周沥青产业数据高傲本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库执稳稳，库存结组成心于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，近期老本端流畅走强，重迭真金不怕火厂库存压力较低，沥青下方起义力量也较充沛，瞻望短期受老本支执保管弱稳走势，风险点主要在于老本端执续拉升。

LPG。中东原油减产配景下海外市集取得支执，近期PDH亏空停工后开工率保管低位，但台风影响入口量偏低，市集举座仍然偏紧。末端库存高位使得下贱对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头念念路为主看待。

PTA。昨日日盘跟随巨额商品稍有回落伍，夜盘收回跌幅，并再创下半年新高。老本端支执偏强，昨日PX价钱涨至1140好意思元/吨，基本处于4月份价钱水平，PXN高位震撼，PTA加工费依然底部震撼为主，尚未见到融会迷惑迹象，不摒除后续安设仍有减产可能，重神温顺近日产业链数据公布。策略提议：短期PTA仍然保管看多念念路，警惕回调风险，中永久比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后不绝执有或低位建仓。

MEG。乙二醇昨日走势偏弱，基本面未能提供有用支执，老本端焦煤盘面价钱回调，老本与供需相悖驱动加重亏空，中永久保管看空念念路不变。策略提议：01合约前期底部保管多单不错徐徐止盈离场，未进场不提议此时入场多单，当今乙二醇不稳健不绝作念多，中永久以空配为主；温顺15反套窗口

PVC。昨日盘面增仓大跌，除了商品市集举座普跌以外，老本支执较弱，电石开工率上行，导致电石价钱触顶回落，此外烧碱价钱进一步普及，对V成心空。面前需求端暂无融会起色，本色出口窗口关闭，市集处于恭候台塑报价不雅望期，然而举座对价钱调降保执一致预期，内需环比改善有限，本周上游库存微累。策略提议：短期震撼保执不雅望，重神温顺下贱推崇是否雀跃预期。

甲醇。口岸执续累库，甲醇高位回落。音书面上，伊朗新安设Di Polymer Arian Petro（BCCO集团）165万吨/年甲醇安设试车收效，近期商谈10月装船诡计。坐褥利润执续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检规模暂时不大，供应端压力仍存。传统下贱需求庄重参加“金九”旺季，MTO安设总结和新投产使得烯烃需求向好，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双升的态势，而跟着甲醇价钱的流畅上升，其估值的十足水平已抬升至中等偏上。此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库花式。面前下贱对高价甲醇的抵触情谊已有部分表示，2600元/吨一线压制较融会，提议前期多单可适合止盈减磅、落袋为安。不事后期冬季限气泊车和燃料需求加多的预期仍在，因此可逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的执续累库再次导致01-05走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套念念路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是不成薄情的老本端风险成分。近期PP受老本端油价偏强的支执要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应保管高利润，PP-3MA中永久逢高作念缩。

棉花。籽棉收购行将开启，市集仍在温顺棉农与轧花厂之间的博弈情况，棉价下方仍有较强支执。日抛储量增至2万吨后，抛储成交率流畅三日不足100%，温顺新棉上市之前的成交情况。短期，或保管宽幅震撼。

有色金属：低库存支执铜铝价钱

铜。好意思国8月中枢CPI高于预期，铜价高位震撼。周三伦铜收涨0.02%，沪铜主力日盘收跌0.29%，夜盘收跌0.01%。宏不雅面，好意思国8月CPI总体放缓，但中枢CPI仍高于预期，好意思联储下半年按兵不动的可能性较高，总体好意思元指数延续高位。基本面，9月受部分冶真金不怕火厂历练影响，国内产量瞻望将出现小幅下滑，需求端渐入旺季，瞻望初端下贱开工将环比出现改善。举座看，库存瞻望仍将处于低位，周一电解铜库存再度出现去化，铜价保管高位震撼，温顺去库执续性。

铝/氧化铝。库存保管低位，铝价偏强运行。周三伦铝收涨0.55%，沪铝主力日盘收跌0.57%，夜盘收平。铝锭低库存问题依然存在，仓单不足支执铝价执续偏强运行，周一铝锭社库累库0.7万吨至52.4万吨，温顺累库执续性，在低库存问题融会改善前，瞻望铝价保管偏强运行，但执续累库下不摒除换月后月差崩落的可能，前期正套提议止盈离场。氧化铝方面，当今的盘面价钱依然处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步朝上的驱动有限，投契可逢高适合介入空头。

不锈钢。基本面仍偏弱，印尼镍矿短少担忧缓解，9月排产仍保管高位，库存执续累库，现货成交一般。短期，提议不雅望。

农家具:豆类呈现粕强油弱花式

油脂。昨日白日油脂下降，但夜盘受好意思豆反弹带动而上升。天然好意思豆行将上市带来供给压力，但市集又惦记密西西比河因干旱而可能堵塞影响大豆输送，客岁曾出现过访佛情况。不外还仅仅预期，即便果然出现访佛情况也仅仅影响短线走势，并不会更动油脂中长线下降的趋势。

豆粕/菜粕。USDA9月供需讲演高傲，好意思豆单产下调至50.1蒲/英亩，稳健市集预期。产量下调至41.46亿蒲式耳，库存下调至2.2亿蒲式耳。南好意思方面，巴西下调新季库存至3870万吨，阿根廷上调新季库存至2495万吨。讲演稳健市集预期，好意思豆震撼下降。市集合计国内豆粕现货的最高值为5000元/吨近邻，后续南好意思大豆丰产将缓解大众和国内的供需花式。因此，提议M1-5正套。

白糖。昨日白糖2401下降0.76%，ICE原糖下降0.63%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产地方不改，泰国印度双双具备减产预期。据音书印度将拒接23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未无数到港，瞻望近期盘面高位震撼。

生猪。多空音书骚扰市集。散户意愿挺价但遵循一般，标猪价钱回落，当今学生开学中秋旺季需求推崇不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也比拟有限，重迭七八月压栏二育的部份迎来聚合开释，利空成分主导，集团9月份诡计月均出栏环比加多5%，莫得上半年预期那么高，当当天均历程赶不上诡计，背面会加大出栏量。标肥价差再次走强，二育商在8元/斤以下会再次试图进场，赌后期腌腊行情。热鲜走货一般，宰杀量低位震撼，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，举座基本面偏松，保管看空不雅点，短期向下空间不大，区间震撼。

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