中新经纬5月29日电(罗琨)“债市‘科技板’的推出为疏浚商场资金流向民营中小科创企业提供了一个极具后劲的平台。”近日，中诚信海外总裁岳志岗在罗致中新经纬专访时指出，为更好地竣事这一方针，还需要在刊行、增信、走动及背信处置等债券全人命周期各个次第上进一步发力，在风险可控的前提下强化故意于民营企业刊行科创债及机构投资的机制想象。

中诚信海外总裁岳志岗 受访者供图

　　助推资金流向科创企业​

　　在中国多端倪成本商场体系中，债市“科技板”、股市科创板各具特质，共同为科技企业提供多元化融资渠谈。岳志岗指出，从股债商场融资器具协同来看，科创企业在股权商场融资得胜通常会故意于其在债券商场上的刊行及缩小融资成本，而一些含转股权的债券如可转债等，则不错使企业在适宜条款的时机将债权转为股权竣事企业的股本扩展。

　　尽管债市“科技板”为民营中小科创企业融资带来了新机遇，但岳志岗以为，要充分阐述自后劲，还需在债券全人命周期各次第优化机制想象。​

　　在刊行次第，他提出应弱化谋略范围和财务硬性谋略，隆起企业科技属性，提供生动的刊行安排。同期，饱读舞机构投资者参与，竖立投资民企科创债的专项家具，将民企科创债的建设要求纳入对各样金融机构的窥察；构建多元化投资东谈主群体，加多社会资金或及格投资东谈主的参与度。

　　“这些措施不详缩小中小民企的融资门槛，提高其债券刊行的劝诱力。”岳志岗暗示。

　　增信次第相通关键。岳志岗提出，培育专科科技担保机构，拓展无形钞票质押范围，创设信用风险缓释器具，以栽种民企科创债的信用水平。在走动次第，减免走动税费、优化质押式回购安排、饱读舞作念市商参与，齐有助于栽种债券的流动性。而在背信处置次第，建立风险赔偿基金、推动商场化债转股，则能灵验缩小投资者风险。

　　“总之，债市‘科技板’可在债券全人命周期各次第上，通过政策饱读舞和财税安排等机制想象组合拳，助推商场资金流向民营中小科创企业。”岳志岗说。

　　怎样量化“非线性成长”？

　　岳志岗指出，连年来，政策握续疏浚债券商场加大对科技改进领域的赞成力度。以新动力、半导体、生物医药等领域为主的成长期、训导期科技型企业已在债券商场得胜进行融资，但现时债券商场中科技型企业的完全数目有限，中小民营科技企业占比仍较低。近期债券商场“科技板”加快鼓舞，瞻望改日几年，在科技企业自己融资需求以及相关政策赞成下，科技企业债券融资范围及占比均将有所栽种。

　　自5月7日中国东谈主民银行、中国证监会长入发布《对于赞成刊行科技改进债券磋议事宜的公告》以来，金融机构、创投公司、科技型企业密集刊行科技改进债券。收尾5月26日，各样机构已刊行和待刊行的科技改进债券134只，已发和待发的范围盘算推算接近3200亿元。

　　岳志岗指出，民营企业评级需求与其发债需求细巧衔接。民营企业连年来债券融资阐发低迷，发借主体以高档别的行业龙头及与政策性新兴产业相关的民企为主，而无数业务体量小、功绩波动大的中小民营企业因难以参加债券商场融资未进行信用评级。

　　跟着“科技板”轨制完善及风险摊派机制优化，岳志岗瞻望更多成长型、训导型科技企业有望通过债券商场获取低成本资金，其评级需求也将随之增长。

　　不外，给科创企业准确评级并非易事。科创企业依赖时间改进，但可能莫得阐述的现款流或训导的买卖模式，传统评级框架难以适用。对评级机构来说，该怎样量化科技企业的“非线性成长”特征？

　　岳志岗先容，基于科技型企业全人命周期的不同阶段的不同性情，中诚信海外推出中诚信海外科技改进企业评级方法与模子计算其信用风险，初次引入“科技改进竞争力”这一谋略，在轮廓计算受评对象科技改进竞争力和财务风险的基础上，结合ESG身分等调度身分，给定受评对象的个体基础信用级别(BCA级别)，再筹商罕见外部赞成对其信用质地的栽种作用得到模子级别(下标“STI”以示永诀)。

　　据先容，在现存评级体系的基础上，中诚信海外制定的科创企业评级方法加多对科创企业成本和政府认同度、自己获现身手和资金均衡、时间钞票与无形钞票的价值评估，并将研发实力和科技改进后果转动手脚科技改进身手的评揣测划，轮廓评判科技企业长期时间转动后劲及转动情况对其信用水平的影响。

　　岳志岗同期高慢，近期，中诚信海外拟继续优化“科技板”相关评级方法，打造“科技板”债券评级体系。据其先容，为栽种评级团队对科技企业的勾通身手，中诚信海外还积极引进科技行业配景东谈主才，组建众人接头网罗，确保评级决议的科学性和准确性。

　　对于民营科技企业而言，若要更好地运用债券商场融资，岳志岗提出从公司顾问、财务范例和时间改进三方面入辖下手。在公司顾问方面，加强里面礼貌、栽种信息透露质地、强化ESG顾问；财务上，引入专科东谈主才、优化债务结构、拓展融资渠谈；时间改进则需合理管控研发资金，确保后果转动效能。岳志岗提到，对科技型企业，需加强信息透露的准确性，进一步科罚信息不合称问题，为投资者的投资决议提供基础，减少不信赖性，从而故意于栽种投资者对简直具有科技改进身手企业的投资积极性。

　　饱读舞优质境外企业刊行科创类熊猫债

　　在金融握续绽开配景下，债市“科技板”应怎样劝诱境外投资者投资？

　　岳志岗指出，从境外投资者视角来看，发借主体的骨子科创属性以及境外投资者对主体的了解经由是其投资与否的关键。现时境外投资者除主要参与境内国债及政策性金融债走动除外，也平凡爱重并投资于熊猫债商场。

　　“由于部分熊猫债刊行东谈主，如拜耳、巴斯夫等均具有明确的科创属性，同期境外投资者对其了解经由较高，我提出饱读舞并推动具有明确科创属性的优质境外企业刊行科创类熊猫债，将会劝诱更多境外投资者了解并参与科创债商场。”岳志岗说。

　　另一方面，他以为应积极饱读舞在港上市且具有科创属性的中资优质企业在境内刊行科创类债券，也有助于提高境外投资者对债券商场“科技板”的参与经由。

　　此外，他指示称，海外商场通常高度暖热企业在ESG可握续发展方面的阐发，通过侧重并强调科创企业在ESG评价中的长期可握续性阐发，不错均衡企业在短期财务阐发中的波动，不详更好揭示科创企业的长期可握续发展身手，从而更好逼近海外投资者视角，进而栽种海外商场对科创企业信用风险的贯通。

　　(更多报谈踪迹，请磋议本文作家罗琨：luokun@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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